美国积压多项比特币ETF申请，一旦通过，是否会带来期待已久的效果？

自2013年Winklevoss兄弟首次开通比特币ETF以来，在过去的9年时间里，美国每年都有不同的机构提交比特币ETF申请，但无一例外都以失败告终（要么被美国SEC拒绝，要么自愿撤回），甚至两者都成了“明年永远传下去的咒语”。

明天（8月10日），美国SEC将再次决定是否批准Valkyrie比特币ETF申请。 此次能否获批，依然吸引着不少人的关注。

“明年始终通过”美国比特币 ETF 申请

在经历了2020年传统金融世界加速进军加密领域的浪潮之后，2021年美国比特币ETF申请形势依然不减。

尽管前不久美国证券交易委员会（SEC）数次推迟了Valkyrie比特币ETF的申请决定，但不仅没有减缓大家申请的步伐，反而越来越大胆美国持有多少比特币，包括在申请中组织和思维设计。 一些明显的积极变化。

（美国）比特币ETF申请不完全统计（2013-2021.04）

首先，与以往圈内色彩浓厚的机构申请来源不同，今年以来，尤其是近三个月，资产管理公司、投资等传统金融民工界的重点角色纷纷涌入。传统金融界的银行也开始集聚入市，甚至可以说是井喷式的，分红的意图很明显。

据笔者不完全统计，5月以来，美国资产管理公司Victory Capital、资产管理公司Simply、方舟投资管理公司（Ark Investment Management）、瑞士加密货币ETP发行方21Shares、资产管理巨头Invesco均有传闻。 (Invesco)、ETF 发行人 Volt Equity 等：

其次，在比特币ETF的实现形式上美国持有多少比特币，不再局限于传统的以比特币现货“买买买”为主的ETF形式，而是涌现出了很多新的设计思路。 最传统的金融风味是上面的 ETF 发行人 Volt Equity 的想法——将 25% 的净资产投资于 MicroStrategy 股票，

我认为这是一个很有前途的妥协想法，为投资者提供了投资加密货币领域公司的机会，让他们可以在不直接拥有比特币和以太坊等加密资产的情况下投资加密货币市场，Bitwise 是一家资产管理公司，拥有申请比特币ETF多年，也推出过类似产品。

同时，上面提到的Victory Capital的加密基金主要追踪的是Nasdaq Crypto Index（NCI），相当于不仅覆盖比特币，而是包括比特币在内的一篮子加密货币（当然追踪指数不一定是您需要持有相应的现货资产）。

此外，还有最新的比特币策略基金（Bitcoin Strategy Fund），比特币ETF应用老手VanEck，计划投资比特币期货合约以及涉及比特币的集体投资工具和交易所交易产品（ETP），无需直接投资比特币和其他数字资产，就像上面提到的 Invesco 一样。

市场普遍对灰度抱有期待，近期聘请指数定制提供商Alerian前CEO David LaValle担任其交易所交易基金（ETF）全球负责人，旨在推动250亿美元的灰度比特币信托（GBTC）正在转换为 ETF，Grayscale 首席执行官 Michael Sonnenshein 表示，Grayscale“100% 致力于”这一过程。

而这也是比特币ETF在曲线上变现的一种新方式，而GBTC已经在美股粉单市场上市，目前二级市场成交量高达250亿美元，并得到了验证交易多年。

因此，一旦GBTC成功直接转为ETF，其在资金规模和宣传效果上的影响力应该远大于新获批的比特币ETF。

美国以外的“热空气”

与美国很多比特币ETF要等上几年才能申请不同，今年2月18日，加拿大Purpose Investment Company吃到了“比特币ETF第一蟹”——Purpose Bitcoin ETF。

而自Purpose比特币ETF上市以来，其持有的比特币数量也在不断增加，截至8月5日达到22032枚，目前市值超过8亿美元。

同时，GBTC对应的正溢价开始连续下降，22日进入负溢价区间，而8月3日最新溢价数据为-11.84%。 资金流出GBTC，流入比特币ETF，这也说明市场对ETF的热情和期待，无疑会给尚未通过比特币ETF的美国带来压力。

与此同时，世界其他地区的ETF在过去两个月也取得了不错的进展。 首先，6月23日，巴西证券交易所（B3）挂牌了QR Capital推出的拉丁美洲第一笔比特币ETF交易。

本月早些时候，法国投资管理公司Melanion Capital也宣布将推出ETF，为区块链公司和矿业公司提供敞口，受欧盟监管。

监管不确定性应该是ETF申请获批的最大障碍

对于美国众多的比特币ETF申请，目前最值得关注的是监管机构的态度。 美国SEC新任主席Gary Gensler虽然在上任前被认为是加密行业的友好人士，但自去年年底上任以来，他一直没有涉足。 没有明显正面的说法（ETF还是失败了）。

本月早些时候，彭博社透露，Gary Gensler 曾要求国会通过一项法律，授权 SEC 监管加密交易，但他并未给出市场目前期待的比特币 ETF 的任何时间表。

甚至在本周周二举行的阿斯彭安全论坛（Aspen Security Forum）上，Gary Gensler 的态度也更为强硬，并表示加密货币的很多领域可能涉及证券法，必须受到 SEC 的监管。

但颇为有趣的是，就在昨天，美国商品期货交易委员会（CFTC）委员Brian Quintenz直接发推称，美国证券交易委员会（SEC）对纯商品及其交易场所没有监管权，无论是这些商品是小麦，黄金，石油，或具有商品属性的加密资产等。

这种看似针锋相对的言论，其实也从侧面反映了美国监管部门对加密货币的法律定义和监管权责划分仍然没有形成舆论。 这或许也是ETF等加密资产桥接传统金融的方式。 延迟突破的关键原因：

据CFTC专员介绍，具有证券属性的衍生品受SEC监管，例如比特币ETF等延伸金融产品； 而商品本身受 CFTC 监管，例如具有比特币等其他商品属性的加密货币。

但还有一个核心问题，即迫切需要法律明确证券定义的范围——例如，未来是否有可能将除比特币以外的其他加密货币直接定义为证券（参见美国证券交易委员会之前与XRP的战争和电报）而不是商品。

所以总的来说，目前的比特币ETF申请其实都在等待这最后一个“监管点”的到来。 一旦监管态度明确，那么这些积压的请求可能会“归档”。