主流DEX的5大维度对比，你最喜欢谁？

随着DeFi越来越多的采用，流动性挖矿和1D0成为热潮，DEX也迎来了崛起，成为了CEX不可忽视的竞争对手。无论是市值还是币​​价涨幅，DEX平台币都有赶超CEX的趋势。

如上图所示，本次研究的5大DEX平台代币市值均位居前100位币种。其中，UNI是第一个进入前10名的DeFi资产，目前稳定。在前十名中。而且UNI的市值在百亿级左右，明显领先于其他DEX。

币价涨幅方面，除SUSHI因大量代币解锁影响下跌幅度较大外，本次调查中DEX平台币和CEX平台币整体涨幅较为接近。

不过，币安与币安推出的DEX，PancakeSwap，在币价涨幅方面更为抢眼。 BNB在3个月内涨幅超过11倍，CAKE在3个月内涨幅超过1.2倍，比同类型平台币的平均涨幅高出近2倍。

DEX链上数据从去年6月开始爆发，交易量和用户量竞争激烈

数据来源：DeBank ?统计时间：2021/4/27

2020 年 6 月，Compound 启动了 DeFi 流动性挖矿。质押种田、借贷种田等已成为加密货币圈内最热门、吸金最多的活动。与此同时，DEX的链上数据，包括锁仓量（资产流动性）、交易量、用户量等也都呈现爆发式增长。

本文分析的5个DEX每日交易量变化数据来源：DeBank

虽然从资产流动性、日交易量两个维度衡量，Uniswap 和 PancakeSwap 处于明显领先地位，但在 DEX 赛道上的竞争远未成定局。

PancakeSwap（上图中深蓝色区域）于去年9月上线，至今已上线6个多月。在交易量和用户量上已经能够与Uniswap（上图绿色区域）匹敌。

PancakeSwap 的日交易量已经超过 Uniswap 很多倍。此外，由于 PancakeSwap 背靠币安和 BSC 生态，拥有庞大的用户群，因此 PancakeSwap 的日活跃用户数明显高于 Uniswap，是 Uniswap 的 7-8 倍。与以太坊相比，BSC 的费用优势也使用户能够更频繁地在 PancakeSwap 上进行交易。在撰写本文时，PancakeSwap 在 24 小时内完成了超过 157 万笔交易。

从数据上看，另一个有趣的平台是1inch。 1inch 上的资产流动性明显低于其他 DEX，但其交易量、用户量、交易时间与其他 DEX 相当，甚至更高。

这可能与其DEX聚合器的定位有关。 1inch、Matcha等平台通过聚合多个DEX的流动性提供更好的掉期价格，在滑点等用户体验方面也更好。或许正是这个原因，虽然 1inch 上的资产流动性只有 SushiSwap 和 Curve 的 1/10，但日用户量和交易量却是 SushiSwap 和 Curve 的数倍。

Uniswap 和 PancakeSwap 在资产流动性和交易量上优势明显，但同时也有越来越多的 DEX 创新者，比如聚合多个 DEX 的流动性，精准定位稳定币交易的 1inch。小众市场的曲线，支持单边做市的DODO和AMM的始祖Bancor正在瓜分DEX市场，挑战领先的DEX。

稳定币是DEX最主流的交易资产，DEX功能呈现多元化发展趋势

数据来源：各种DEX网站？统计时间：2021/4/27

对比主流DEX和CEX可以发现，DEX支持的币种数量与CEX接近，但DEX支持的交易对数量普遍高于CEX。

这可能与很多主流DEX都是自动做市DEX有关：用户可以为任何资产提供流动性，只要交易对有流动性，资产之间的兑换比例就可以根据算法，不需要像CEX那样拥有大量的技术支持人员和专业的做市团队。

另外，DEX和CEX在交易量最高的币种上存在明显差异。 DEX上的资产主要与稳定币形成交易对，而CEX上交易量最高的币种是BTC、ETH等主流币种。

这说明大部分DEX用户还处于使用稳定币“充提”DeFi资产或直接使用稳定币进行DeFi操作的阶段。价格波动较大的 DeFi 资产之间的兑换还没有到主流和繁荣的地步。

从“交易量最高的币种”维度可以看出，PancakeSwap 高度依赖币安和 BSC 生态。交易量最高的三种币种有两种是WBNB和BUSD，它们是币安生态的原生资产，一种是BNB的打包资产，另一种是币安生态的稳定币。

DEX 上的交易资产还有一个明显的特点，那就是 ETH 的采用率远远超过 BTC。作为DEX的重要基础设施，出现率最高的三种稳定币分别是USDC、USDT和DAI。

就平台功能的丰富程度而言，流动性挖矿已经成为几乎所有DEX的标配，而这一功能也已经蔓延到CEX。此外，很多 DEX 和 CEX 都支持代币借贷功能。

DEX在创新功能的尝试和拓展上明显优于CEX。例如，PancakeSwap 上有彩票市场和收藏品市场，而 SushiSwap 支持聚合用户授权资金用于社区批准的投资策略（如闪贷）未来最看好的虚拟货币，SushiSwap 已经展示了聚合和收益优化向往的生态系统风格。

Uniswap 是 Gas 消耗最高的 DEX，也是最鼓励用户做市的平台

数据来源：Cryptofees.info？统计时间：2021/4/28

在调查的 5 家 DEX 中，gas 费/手续费收取规则分为两种。一种是以太坊网络原生的 DEX 平台。进行上述交易，需要根据网络拥塞情况支付gas费用。另一种是根据交易金额收取固定比例的手续费。目前，PancakeSwap 和 1inch 均以 0.25% 的费率收费。

从数据可以看出，Uniswap 是 Gas 消耗最高的 DEX，说明 Uniswap 被高度采用，其次是 PancakeSwap。

此外未来最看好的虚拟货币，Uniswap 也是最鼓励用户做市的 DEX。流动性提供者 (LP) 在 Uniswap V2 上可以获得 0.3% 的手续费。该数据分别在 PancakeSwap 和 SushiSwap 0.17% 和 0.25% 上。 Uniswap 升级到 V3 版本后，其 LP 奖励规则也将更加细化，分为三个等级，遵循承担更高 LP 风险的用户获得更高奖励的原则。

在gas费/手续费方面，PancakeSwap推出了使用部分手续费收入回购销毁平台币进入DEX的做法。

这种效果可能是立竿见影的。在 V2 版本上线实施的同时，PancakeSwap 的平台代币 CAKE 在过去 7 天里上涨了 24.13%，而大部分 DEX 都是由于以 ETH 的形式支付的 gas 费，这也在很大程度上支撑了ETH的价格。

此外，DEX也在积极探索通过layer2降低gas费用的可能性。 Curve 已经在 layer2 网络 Polygon 上运行； Uniswap 和 SushiSwap 分别表示将使用 Optimistic 和 zkSync 作为 layer2 扩展方案。

PancakeSwap 以 BSC 的高 TPS 及时接管了从以太坊溢出的 DeFi 用户和资金。但可以预见的是，当以太坊网络的TPS提高或者layer2方案得到验证普及后，PancakeSwap的gas费优势也会消失。

PancakeSwap在社交媒体热度、网站流量、搜索指数等维度具有领先优势

数据来源：Coingecko、Google Trending？统计时间：2021/4/28

如前所述，PancakeSwap 拥有庞大的用户群，因此在社交媒体热度（主要体现在粉丝数量）、网站流量、搜索指数等维度上都非常重要，远优于其他 DEX .

在上述数据中，网站流量和谷歌搜索索引可能更有意义。网站访问次数可以更好地反映DEX的使用频率，谷歌搜索指数可以更好地反映DEX的热度，即用户（包括圈外用户）对相关DEX的兴趣。

过去 3 个月的 Google 搜索指数显示，Uniswap（下图蓝线）在所有 DEX 中的热度一直居高不下，但从今年 3 月底到 4 月初，PancakeSwap（红线）出现了PancakeSwap 明显赶上了潮流，目前比其他 DEX 更受欢迎。