分析：美联储加息为何利好黄金？

美联储（FED）于2016年12月加息，并列出了2017年3次加息的计划。理论上金价应该下跌，但理论不一定转化为实际行为，那么美联储为什么要加息？加息对黄金有利？

金子

自美联储决定加息以来，黄金已上涨 7.5%，无一例外。

根据投资顾问 Morgan Creek Capital Management 的分析，黄金是加息周期中表现最好的资产之一。该公司表示，他们的研究显示出可比的结果，与利率保持不变时相比，无论是加息还是降息，黄金的表现都要好。

这些发现与普遍的看法相矛盾，原因如下：

尽管加息时黄金表现良好，但高利率并不是其背后的原因。金价上涨的催化剂是导致利率上升的环境。

我们都知道美联储设定利率的方向。为了实现双重任务，他们必须在通胀水平上升时加息后对数据采取行动。黄金是最终的通胀对冲工具，因此当利率较高时黄金价格会上涨。

更具体地说，高利率最终会影响黄金的价格表现。这就是为什么黄金在加息周期开始时表现良好的原因，通胀上升抵消了加息。随着加息周期的成熟和实际正利率的出现，黄金的吸引力将逐渐减弱。

还有哪些其他因素会影响黄金价格？

其他因素也影响黄金价格。高利率导致金融状况收紧，进而对经济活动造成压力，难以创造有利于增长的环境，这有助于黄金在债券和股票消退后重新获得吸引力。

另一个影响黄金的因素是美元。美元与黄金价格之间存在负相关。美元在加息周期内的走向取决于多种外部因素，包括全球央行政策和美国市场。

目前，通胀水平对黄金有利。去年12月，消费者物价指数（CPI）年率创下2.1%的高位，以10年期美国国债盈亏平衡率衡量的预期通胀巩固在2%以上的水平，两者都是 2014 年的最高年份。但关键问题是：这种反弹能否持续下去？

鉴于当前的宏观环境美联储加息是利好还是利空美联储加息是利好还是利空，无论是否加息，都应谨慎持有黄金。实践证明，黄金在加息周期之初表现良好。

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