》IMF：监管部门必须遏制加密资产风险全球蔓延——李波

比特币（BTC）：国际货币基金组织关注加密货币

本已动荡的加密世界因其最大平台之一的崩溃而重新颠覆，凸显了缺乏基本保护的加密资产的风险。

对于已经损失数万亿美元市值的加密货币来说，这些损失使本已危险的时期雪上加霜。 根据国际清算银行 11 月的一项新分析，最大的比特币较 2021 年底的峰值下跌了近三分之二，约四分之三的投资者在其上亏损。

飙升和暴跌

比特币在新冠疫情期间出现了暴涨和扩张，但其价格在 2021 年底下跌了四分之三。

（下图以比特币美元为单位）

在压力时期，我们看到稳定币、以加密货币为重点的对冲基金和加密货币交易所出现市场失灵，这反过来又引发了对市场完整性和用户保护的严重担忧。 随着与核心金融体系的联系加深，系统性风险和金融稳定性在不久的将来也可能成为关注的焦点。

其中许多问题可以通过加强金融监管和制定可由国家监管机构始终如一地执行的全球标准来解决。

国际货币基金组织最近两份关于监管加密生态系统的报告在加密市场许多地方的严重波动和混乱以及围绕此类数字资产的生态系统的繁荣与萧条周期中显得尤为及时。

我们的报告从两个层面解决了上述问题。 首先，我们采取广泛的方法，着眼于行业内执行核心功能的关键实体，因此我们的结论和建议适用于整个加密资产生态系统。

其次，我们更狭隘地关注稳定币及其安排。 这些是加密资产，旨在保持相对于特定资产或资产池的稳定价值。

新的挑战

包括稳定币在内的加密资产尚未对全球金融体系构成风险，但一些新兴市场和发展中经济体已受到显着影响。 其中一些国家通过加密资产（主要是美元计价的稳定币）看到了大量零售持有的加密资产和货币替代品。 有些正在加密——因为这些资产取代了国内货币和资产，并规避了外汇和资本管制限制。

这种替代有可能导致资本外流、货币主权丧失以及金融稳定受到威胁，从而给政策制定者带来新的挑战。 当局需要通过增加对其国内经济政策、货币和银行系统的信任来解决加密货币的根本原因。

发达经济体也容易受到加密货币带来的金融稳定风险的影响，因为机构投资者在之前​​的低利率环境中受到更高回报的吸引，增加了稳定币的持有量。 因此，我们认为监管机构在不扼杀创新的情况下快速管理加密货币风险非常重要。

具体来说，我们在两份金融科技笔记中提出了五项关键建议，监管加密生态系统：无担保加密资产案例和监管加密生态系统：稳定币和安排案例，均于 9 月发布。

1. 加密资产服务商应取得许可、注册和授权。 这包括那些提供存储、转移、交换、结算和托管服务的人，其规则类似于传统金融部门服务提供商的规则。 将客户资产与公司自有资产分开，并将其与其他职能隔离开来尤为重要。 应明确规定许可和授权标准，并明确指定负责部门。

2. 履行多项职能的实体须遵守额外的审慎要求。 在履行多项职能可能造成利益冲突的情况下，当局应考虑是否应禁止实体这样做。 如果公司获得许可并履行多项职能，它们将受到严格的透明度和披露要求的约束，以便当局能够识别关键的依赖关系。

3. 稳定币发行人应遵守严格的审慎要求。 其中一些工具开始获得加密用户以外的认可，并被用作价值存储。 如果监管不当，稳定币可能会破坏货币和金融稳定。 根据稳定币安排的模型和规模，可能需要类似银行业的强有力监管。

4. 对受监管的金融机构在获取和参与加密货币方面应该有明确的要求。 如果他们提供托管服务，则应明确要求解决这些功能带来的风险。 最近的巴塞尔银行监管委员会关于审慎对待银行对加密资产的风险的标准在这方面非常受欢迎。

5. 最后，我们需要稳健、全面和全球一致的加密监管。 加密货币的跨部门和跨境性质限制了不协调的国家方法的有效性。 对于全球运营方法，它还必须能够适应不断变化的环境和风险格局。

鉴于加密技术的快速发展，世界各国都在努力控制用户风险，一些国家正在采取更严厉的措施。 例如，撒哈拉以南非洲是加密货币交易规模最小但增长最快的地区，近五分之一的国家颁布了某种禁令以帮助降低风险。

虽然广泛的禁令可能不相称，但我们认为，如果有足够的监管能力，有针对性的限制会提供更好的政策结果。 例如，我们可能会限制某些加密货币衍生品的使用，如日本和英国所示。 我们还可以限制像西班牙和新加坡这样的加密货币促销活动。

尽管如此，尽管制定全球标准需要时间，但金融稳定委员会在为加密资产和稳定币提供建议方面做得非常出色。 我们的金融科技笔记得出了许多相同的结论央行比特币监管新措施央行比特币监管新措施，证明了我们的密切合作和对市场的共同观察。 就其本身而言，基金组织将继续与全球机构和成员国合作，帮助致力于这一主题的主要决策者为个人用户和全球金融体系提供最佳服务。

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